据悉，在2019年至2022年上半年，蜂巢能源的经营活动现金流量净额分别为2.72亿元、1.41亿元、3.5亿元、-2.1亿元。除了可以等待业务销售收入的提升来提高盈利预期，蜂巢能源现在还是要依靠股权融资、债务融资等方式获得所需的外部现金流。
04不走老路或许更明智
近几年随着市场和政策等风向的变化，新能源与储能赛道里多家企业的成绩外界有目共睹，如行业头部玩家宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等企业的毛利率已普遍超过15%。但时至今日，新能源和储能行业已经发生了非常大的变化，蜂巢能源的前路注定比前辈们的更坎坷。
在壹度Pro看来，原因至少有三：
一，近几年国内的新能源赛道，产能严重过剩，内卷严重；
二，新能源市场的竞争十分激烈，各路企业跨界涌入，想要胜出非常困难；
三，虽然拿到国际订单，但蜂巢能源想在短期内就实现业绩翻盘也不容易。
从2022年底开始，新能源赛道就开始呈现出疲弱迹象。今年初新能源车销量失速，更是直接打击市场信心。据乘联会等机构数据显示，今年1月全国新能源乘用车销量33.2万辆，同比下降6.3%，环比下降48.3%。
具体到各家车企，大多都难逃销量下滑的命运。比亚迪依旧一骑绝尘，但环比2022年底也下滑36%。新势力中理想的表现最好，1月交付量超过1.5万辆，同比增长23%，但环比下滑29%；蔚来、小鹏的环比跌幅都在50%左右；去年的后起之秀如极氪、零跑更显颓势，环比分别下跌73%和87%。
从行业来看，过去两年里，新能源赛道从导入期进入快速成长期，完成了从0到1的突破。但接下来从1到10再到百的过程中，不可避免会遇到赛道日趋拥挤等问题。特别是在新能源赛道整体需求增长放缓的大背景下，更加残酷的优胜劣汰在所难免。
那么，对蜂巢能源来说，在当前这个时间节点上市，可能并不是最好的选择。尽快摆脱对长城汽车的依赖、拓展自身业务边界、加强盈利能力，或许才是当务之急。
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