受邓小平1992年南巡的刺激，中国股市开始呈现出亢奋的态势。尉文渊在当年5月宣布放开股价，并发明了“大户室”；而深圳的股票则从无人问津突然变成争相抢购，发行新股只得实行凭身份证抽签的办法。于是，两天之内深圳涌进了上百万抢领抽签表的人。涌挤的人群中，就有后来成为资本大鳄的唐万新的身影。由于抽签表发放出现了集体舞弊事件，最终导致了群体恶性事件。这一事件，也直接催生了证监会的诞生。

　　1993年，股市发生了宝延风波和苏三山案，这奠定了中国股市的灰色基调。两年后，“证券之父”管金生在国债期货市场与有政府背景的中国经济开发总公司对赌，最终爆发了“327事件”。管金生因此被捕，尉文渊也受牵连被免职。第二年，万国与申银合并为申银万国。

　　发育不健全的股市给了那些半死不活的国企一个全新的狩猎场，它们开始了肆无忌惮的融资圈钱游戏，并直接诞生了大批“壳资源”和以此兴风作浪的庄家们。