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和谐汽车(3836.HK)调研纪要:豪华及超豪华汽车经销商未来有哪些大动

2018-12-24 10:20 来源: 港股那点事

作者: 格隆汇·喵皇

和谐汽车(3836.HK)是中国最大的纯豪华及超豪华汽车经销商集团。12月19日,和谐汽车投关总监何总在格隆汇举办的“决战港股2018---海外投资系列峰会”中进行了路演。以下是笔者整理的和谐汽车路演的主要内容,分享给投资者。

和谐汽车(3836.HK)调研纪要:豪华及超豪华汽车经销商未来有哪些大动

一、经营14个豪华、超豪华品牌

和谐汽车是中国最大的豪华及超豪华汽车经销商。公司的销量占了河南省宝马销量的80%以上,是河南省内最大的宝马经销商;占中国西部地区宝马销量大约17%,是西部地区最大的宝马经销商之一。和谐汽车一直深根河南省,致力于打造中国中西部地区最领先的汽车经销商。

和谐的第一家店位于河南省郑州,是一家宝马店,公司的定位和方向、发展策略,就是打造纯豪华跟超豪华的品牌系列。截止目前为止,和谐汽车一共有14个品牌的授权,4个超豪华品牌包括宾利、玛莎拉蒂、劳斯莱斯、法拉利。十个豪华品牌包括宝马、MINI、雷克萨斯、捷豹、路虎、沃尔沃、芝诺、阿尔法•罗密欧、林肯、奥迪。

和谐汽车(3836.HK)调研纪要:豪华及超豪华汽车经销商未来有哪些大动

和谐汽车主要的两大销售品牌是宝马和雷克萨斯。宝马占公司总销量和总收入的77%和72%。雷克萨斯占公司总销量和总收入的12%和11%。进口车占公司总销量的40%-45%左右,对公司收入的贡献大约是55%-60%。

最近关税降低,大概降低了平均建议零售价的6%,和谐是关税调整的一大受益者。豪华品牌入门版的车,以前要20万起,现在已经降到只要十几万起了。从河南省的门店来看,以前开10万块左右的自主品牌的客户,现在二次购车会买入门版的豪华车。

从宝马汽车的销量来看,和谐汽车上半年的平均单店只有1600到1700台的销量,同比去年是持平的。但今年7月1号关税调整以后,下半年门店销量同比增长20%-30%,现在一个月销量超过2000台。另外,雷克萨斯今年的销量也增长了20%。

宝马对和谐汽车销量、收入的影响比较大。这三年宝马都有出新的产品,这个月有全新的X5,明年有全新的三系,另外新产品还有宝马7系、8系,未来宝马也计划打造新能源产品。

二、为何门店集中在河南?

和谐汽车的门店主要集中在河南省内的,目前公司有54家门店,其中34家门店在河南省内。另外和谐汽车也布局一线城市和一些高增长的地域。

和谐汽车的门店主要集中在河南省的原因有两个。一个是裸车毛利比沿海地区高1%-2%。这是因为河南省汽车经销商之间的竞争相对北上广要更低,例如宝马在北京、上海、广州有超过15家经销商,河南郑州只有9家,并且和谐占了一半,因此和谐汽车在河南省内拥有价格话语权。

第二个是衍生服务收费更高。和谐在河南地区开了13年以上的店,大部分最老的宝马店都是和谐的,和谐在河南的知名度和信赖度比较高,因此产生的衍生服务费会比同行高。比如说像汽车金融,一般北上广是按照贷款金额百分比收费的,而在河南是按照车价来收费的。每100元的新车收入里面,和谐能获得3.7元的衍生服务收入,这个衍生服务是没有任何成本的。其他经销商能获取的衍生服务收入在2-3元之间。

根据和谐汽车的中报,公司有24家在建店,截止现在已经开了7家店,剩下的会在明年上半年陆续开业。和谐汽车主要新开的店还是位于河南省内以及中西部地区。另外也会在一些一线城市,还有高增长的地方开店,也会进入一些新的省份,比如说山西、内蒙。

随着和谐汽车规模扩大,占有更大的市场份额,公司也能获得不同品牌授权,获得不同品牌产品周期的红利,与现有门店形成互补,分散风险。

三、独有的两翼业务

和谐汽车的两翼业务是新能源汽车和独立售后。这两个业务是和谐独有的,是和谐汽车突出之处。

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