北京地铁的最东端———土桥车站向前1公里，有三幢尚未完工的黄色楼房，这里是福耀玻璃(600660)的全资子公司北京福通安全玻璃有限公司。

　　一周前，这个尚未建设完毕的工厂已经和国际著名的投资银行高盛扯上了关系，根据福耀玻璃的公告，将通过向高盛非公开发行股票的方式引进境外战略投资者，本次增发募集资金约为8.9亿元，高盛将持有10%的股权。

　　“工厂的设备还在安装阶段。”北京福通安全玻璃有限公司的相关负责人介绍说，“预计明年4月份，工厂才会正式投产。”

　　北京工厂只是福耀玻璃今年开工建设的工厂之一，今年以来，作为我国最大的汽车玻璃生产商，福耀集团进入了快速的扩张期，其位于北京、广州和海南等地的工厂建设项目同时展开。

　　与此同时，福耀玻璃的资产负债率也居高不下，这与其快速的扩展步伐不无关系，而业界猜测，此次福耀引入高盛资金也正是其资金紧张的反映，而高盛在参股10%之后，会不会扩大对福耀的持股比例，成为业界关注焦点。

　　否认斩首式并购

　　福耀公司是我国汽车玻璃生产领域的龙头企业，在国内的汽车玻璃市场占有率在50%-60%之间，中高档汽车玻璃的占有率超过60%。

　　此次高盛入资福耀，很容易让人想起跨国巨头在国内实行的“斩首式”并购，因为此前的凯雷欲购徐工、博世控股无锡威孚的案例，已经令国内的行业龙头企业感觉到了危险。

　　虽然此次高盛入资8.9亿元认购福耀玻璃11127.7019万股普通股(A股)，只占发行后总股本的10%，但是高盛今后是否会继续入资福耀？才是此事引起业内关注的关键。

　　福耀玻璃相关人士对本报记者表示，福耀是否会继续引入高盛资金目前还不能定论，但是可以肯定的是，高盛肯定不会控股福耀玻璃，公司董事长曹德旺不会同意这种做法，曹德旺曾表示，要坚持“替中国人做一片属于自己的汽车玻璃”。

　　关于近期跨国公司在国内汽车零部件领域的“斩首式”并购，上述人士评价说，跨国公司的目的我们很清楚，但是这种情况肯定不会出现在福耀身上。

　　福耀玻璃不愿透露姓名的人士对本报记者说，虽然目前福耀玻璃的资产负债率较高，甚至超出了正常的水平，但是引入高盛不仅仅是因为资金的问题，福耀在国内银行有很好的信贷评级，引入高盛资金是福耀国际化战略的一部分。

　　福耀的扩张计划

　　有数据表明，从2003年、2004年、2005年到2006年三季度，福耀玻璃资产负债率(母公司)分别为49.9%、61.17%、58.3%、54.74%，合并报表后的资产负债率则分别为55.64%、65.36%、66.26%、63.59%。

　　近三年间，福耀玻璃的资产负债率一直处于高位，而这与福耀近年来的快速扩张计划不无关系。今年，福耀玻璃的海南、广州和北京工厂同时开工建设，这在不同程度上影响了福耀的现金流。

　　上述福耀玻璃不愿透露姓名的人士说，福耀的这种快速扩展的战略，其实是经过深思熟虑的，就是在 汽车产业链在向中国转移的过程中，提前储备产能，为更好地参与国际竞争做好准备。

　　“我认同汽车产业链向中国转移的这种说法。”罗兰·贝格国际管理咨询(上海)有限公司经济分析员饶艳说，“从近几年跨国公司增加在中国的投资额，以及增加在中国的建厂数量已经能够说明这一点。”中国巨大的市场和低廉的劳动力成本，已经成为吸引外资的主要原因。

　　博鳌亚洲论坛秘书长龙永图曾认为，在这种转移过程中，中国企业应该制定自己的国际化战略，并参与到跨国公司、跨国产业链和工业链的运作中去，同时，中国企业要朝着做 供应链和生产链的方向发展，研究如何加入全球生产链。

　　福耀玻璃的快速扩张计划正与龙永图的建议暗合，曹德旺曾表示，海南、广州和北京各厂都建成后，可以5年不建厂，加上旧厂改造与整顿后，福耀的产能将提升2倍。

　　福耀玻璃相关人士透露，引入高盛资金就是要为福耀的进一步开拓国际市场铺路，提高福耀玻璃在国际市场的知名度，目前，在国际市场仍以售后市场为主，但是这两年在OEM的比例也在不断提高，下一步的目标就是加大在国际市场OEM的份额。

　　在汽车产业链向中国转移的大背景下，中国的汽车零部件龙头企业也正试图抓住这一机遇参与到全球的产业链中去，福耀的快速扩张计划以及万向希望收购福特破产零部件公司，都已经表明了中国公司已经开始行动。

　　但是，饶艳提醒说，中国企业目前还多数处于劳动密集型行业中，虽然在产业转移的背景下，中国企业有这样的机会，但是成功的难度也很大。