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新能源汽车再掀销售热 比亚迪能否就此翻身?

2018-12-11 03:08 来源: 华尔街那点事

摘要

比亚迪11月份的发货量数据显示,该公司已从今年早些时候的大幅下滑中复苏。

中国政府减少使用汽油汽车的举措,刺激了电动汽车的需求。

管理层对比亚迪和新能源市场的增长非常乐观。

尽管如此,比亚迪和更广阔的新能源汽车市场仍存在一些潜在风险。

比亚迪汽车(OTCPK:BYDDF)是一家总部位于陕西省西安市的中国汽车制造商。比亚迪设计、制造和分销传统发动机和新型电动汽车,包括汽车、公共汽车和卡车。中国政府已经启动了一项计划,将交通系统从依靠化石燃料转向依靠电力。为了实现这一转变,它向制造商和消费者提供了公共补贴和税收优惠。符合这些补贴条件的汽车称为新能源汽车(nev),包括电池电动汽车(bev)和插电式混合动力汽车(phev)。比亚迪是这些新能源汽车的主要制造商之一。

尽管比亚迪的股票到目前为止已经大幅下调了评级,但该股目前的预期市盈率仍在40倍左右,相对于行业和更广泛的市场而言,这似乎都有些昂贵。考虑到众多的风险(如监管和消费者转变),我们认为当前的风险/回报不足以吸引投资者做多,仍然值得继续观望。

出货报告

比亚迪于18年12月6日发布了出货报告,其中报告称,11月份新车发货量为28k辆,受强劲需求推动,同比增长了109% ,环比增长了10% 。 比亚迪目前销售的丰田宝马(BEVs)和普通混合动力汽车的数量大致相当。 Bev 出货量同比增长249% ,环比增长18% ,而 PHEV 出货量同比增长43% ,环比增长2% 。 今年,比亚迪已经销售了210辆新车,已经超过了2018年20万的目标。

新能源汽车再掀销售热 比亚迪能否就此翻身?

按销量计算,比亚迪的新能源汽车在中国的市场份额从6月份的18%上升到10月份的22%。去年11月,内燃机汽车(ICEs)销量同比下降了36%。

第三季度收入为34.83亿元,同比增长20.5%。净利润为1.05亿元,同比下降1.92%。而在第18季度和第2季度,净利润分别为1.02亿元和3.77亿元,同比下降83%和66%。比亚迪预计,第18季度利润将在12亿至1.6亿元人民币之间,同比增长5.6%至25.5%。比亚迪预计,2010财年净利润同比下降32.9%至45.3%。318季度毛利率为17.2%,同比增长2.3%,下降1.9%。

比亚迪股价对这一结果反应消极,较前一日收盘下跌4.8%,收于当日区间的低点附近。截至目前,比亚迪股价下跌了20.5%。

比亚迪和新能源计划

中国政府对新能源汽车的推动对电动汽车市场产生了巨大影响。去年全球电动汽车销量的一半以上来自中国。今年的数字预计会更高。在中国许多主要汽车集中的城市,政府通过对新车牌数量进行配额,有效地限制了新车的数量。为了获得汽油车的牌照,消费者必须参加摇号,而且往往几年都没有中奖。如果消费者不想等待,他们可以在上海举行的拍卖会上花10多万元购买一个车牌。此外,自2015年以来,汽油汽车牌照配额已经削减了三分之一。此外,顾客还可以免费排队购买电动汽车牌照,先到先得。此外,拥有电动汽车通常还会带来退税。尽管排队的过程往往比领取汽油汽车牌照更快、更便宜,但电动汽车牌照的申请人数已经超额认购了今年配额的五倍。有些申请人要等5年才能拿到牌照。

比亚迪管理层充分意识到了市场对新能源汽车的强劲需求,并相信这种需求将在未来持续下去。 18财年,管理层预计,比亚迪的新车销量将达到23万辆,成为中国最大的新车生产商。 管理层还认为,到2019年,新能源汽车的销量将翻一番,达到40多万辆,到2020年,销量将再翻一番,达到80多万辆。 管理层还相信,规模经济将改善盈利能力,即使政府对新能源产品的补贴在2020年到期。

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