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进入转型阵痛期的长安汽车,正在等待破茧重生的机会

2018-12-09 05:22 来源: 财经网汽车频道

2018年对中国汽车市场不太友好。

中国汽车市场整体经济放缓,消费结构升级,车企发展分水岭显现。强者恒强,弱者愈弱,处于中间地段的车企日子也不好过。

中国车市开始小范围洗牌。菲亚特、铃木等合资品牌,退出中国市场;奇瑞汽车、宝沃汽车等将引入新资本,开启混合制改革;一汽夏利、北汽昌河等相继剥离不良资产,改善经营现状;拜腾汽车等造车新势力为了生产资质,成了僵尸企业的“接盘侠”。而强者丰田、吉利销量依旧蒸蒸日上。

与此同时,全球车市也正在变化着。随着“电动化、共享化、智能化、网联化”四化成为趋势,福特、通用等企业为投入更多精力开发自动驾驶和电动汽车等项目,大幅调整生产结构,大量裁员关闭燃油车生产工厂;传统车企巨头开始强强联合,组建公司共同研发新技术。

进入转型阵痛期的长安汽车,正在等待破茧重生的机会

中国作为全球最大单一汽车市场,受此影响甚深。身处局中的长安汽车,正面临转型阵痛期。合作伙伴铃木退市,福特销量持续下滑,自主板块进益有限,导致长安汽车销量业绩下滑严重。

长安汽车感受到了发展危机,壮士断腕般地提出要从零开始,开启“第三次创业”,向科技服务型企业转型。为推进新能源汽车板块“香格里拉计划”,长安汽车打算引入新战略投资人。

只是,如今的汽车圈,车企转型已是大势所趋,也不是新鲜事。长安汽车能否在此次转型潮中脱颖而出,还不好确定。而且,最近股民对长安汽车的“印象”似乎不太好。有股民质疑,长安汽车市值才300亿,未分配利润却超300亿,称其为“铁公鸡”。

成股民眼中的“铁公鸡”

11月27日,笔者发现在东方财富网股吧,有股民质疑长安汽车:“市值不到300亿,三百多亿未分配利润跑哪里去了,这算不算挪用资金”?一位接近股圈的观察人士调侃道“长安汽车这是铁公鸡啊。”

进入转型阵痛期的长安汽车,正在等待破茧重生的机会

未分配利润是企业历年经营所得的累计结余,即股东经营所得中留在企业还未拿走的部分。按公式计算:未分配利润公式=年初未分配利润+本年净利润。根据百度百科的释义,企业未做分配的利润,在以后年度可继续进行分配,在未进行分配之前,属于所有者权益的组成部分。

笔者整理了重庆长安汽车股份有限公司(000625)2001年-2018年的财务报表。长安汽车2001年度未分配利润仅0.38亿元,2017年已高达351.84亿元,十几年增长超900倍。

一般来说,每股未分配利润越多,表明该公司盈利能力越强,未来分红越多,送股能力和概率较大,也更容易得到投资圈和股民青睐。

进入转型阵痛期的长安汽车,正在等待破茧重生的机会

数据来源东方财富网

但观察人士告诉笔者,未分配利润不是越多越好。财税专家马靖昊在谈及“未分配利润与分红的关系”时表示,企业有了巨额未分配利润,能不能分配股利,还得看构成。他还给出了一条参考标准:如果一家上市公司的“每股未分配利润”高达3元以上,但它既不扩大再生产,又多年舍不得给股东分红,则可判断这样的公司是存在财务造假问题的。

那么,长安汽车到底是不是股民眼中的“铁公鸡”呢?

笔者发现,根据东方财富网数据统计,长安汽车近几年一直有分红融资。长安汽车曾先后三次增发股份,如今股本为48.03亿股。2013年-2017年分红总额共计98.4亿元。可见,长安汽车“铁公鸡”的称号有点名不副实。

针对“铁公鸡”称号,长安汽车也是不认的。长安汽车品牌公关部告诉笔者,长安汽车高度重视合规经营和投资者回报,自1996年上市以来,累计分红100余亿元。2015年4月,公司进一步完善了公司的利润分配政策,将年度分红比例提升到30%,2016、2017年均按此比例进行分红。在资本市场上,长安汽车多次获评“最受投资者尊重的百强上市公司”、“中国主板上市公司价值百强”。

进入转型阵痛期的长安汽车,正在等待破茧重生的机会

数据来源东方财富网

只是单看长安汽车每股未分配利润,远超出马靖昊提到的“3元”标准。2013年到2016年,长安汽车未分配利润呈暴增态势,三年时间由85.37亿跃升至311.27亿。从2010年起,长安汽车每股未分配利润就超过3元。根据2018年第三季度合并资产负债表,每股未分配利润超七元。

经营活动现金流量也会影响企业对未分配利润的处理。由于合资品牌销量业绩持续下滑,长安汽车经营活动现金流量出现亏损。2017年亏损13.69亿,2018年前三季度虽然有所回暖,但净利润依然处于亏损状态。

一位不愿具名的资深汽车分析师告诉笔者,长安汽车近几年投资项目不断增多,用钱的地方变多。长安福特等合资品牌投资收益减少,又开启了新产品周期;新能源汽车方面,发布“香格里拉计划”,预计投资千亿;智能化方面,推出“北斗天枢计划”等等,均需要投入大笔资金。

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