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【汽车人】蔚来上市,未来在哪里

2018-09-15 08:33 来源: 汽车人传媒

【汽车人】蔚来上市,未来在哪里

精心打扮,给大投行高比例佣金,用3-5个月时间冲刺IPO,不是太难的事。蔚来CEO李斌作为“连续创业家”,已经熟门熟路。问题在于,上市之后咋办。

◎ 《汽车人》记者 黄耀鹏

美东时间12日上午9:30,蔚来汽车在纽交所敲钟上市。当天经历了开盘下跌至多13%之后,收涨于5.43%。和美国投资者看法分歧一样,国内对蔚来IPO争议颇多。

【汽车人】蔚来上市,未来在哪里

其实生存跟上市基本是两码事,生存只须面对市场,而IPO则须讲清楚自己是谁的问题。

特斯拉的“中国学徒”

至少在IPO之前,蔚来一直在暗示自己是中国的特斯拉。从产品推出顺序(由高到低)、核心产品亮点(高性能、智能化、大尺寸)、渠道模式(直营)、售后布局(自建充电体系),到企业传播形象(新型科技公司),都表明蔚来是特斯拉的“中国学徒”。

特斯拉从20亿美元的IPO市值,一度涨到逾500亿美元,与通用、福特的市值在伯仲之间,而销量却只及后两者的零头。显然,投资人看重的,是投资对象“未来能做什么”,而不是“已经做成什么”。

【汽车人】蔚来上市,未来在哪里

此前一直传言的蔚来估值数百亿美元,早被承销投行打脸。蔚来早在几个月前就知道,不可能做到100亿美元以上。承销方给出的ADS(美股存托凭证)为6.25-8.25之间,最后只卡着下限。原来打算融资18亿美元,揭锅时发现不到11亿美元。蔚来管理层和早期投资人的失望之情,是不言而喻的。但是没办法,打落牙齿和血吞,这市是上也得上,不上也得上。

既然是中国特斯拉,几年后只要产品推出节奏比特斯拉快,即便中规中矩,面对比美国更大的电动车市场(当然对手也更多、更凶悍),保守一点,市值翻上10倍,大多数财务投资人,都可以选择体面地退出。

不对称作战

精心打扮,给大投行高比例佣金,用3-5个月时间冲刺IPO,不是太难的事。蔚来CEO李斌作为“连续创业家”,已经熟门熟路。问题在于,上市之后咋办。

【汽车人】蔚来上市,未来在哪里

讨论蔚来目前亏损多少,意义并不大。创业公司前几年没有产品,只有投入,录得净亏损毫无悬念。现在看到回头钱,想盈利还得数年之后。特斯拉上市8年后,仍然挣扎在亏损的泥潭里。

不过,特斯拉在产品节奏上属于一家“慢公司”,10年来只推出3款产品。而蔚来的产品节奏就要快得多,蔚来承诺每年都会推一款新产品。除了已经上市的ES8,ES6也已固化技术状态,投产在即,但晚于承诺期限应该是大概率事件。

ES8的延迟影响到了ES6代工协议履行。这也是特斯拉传下来的毛病,特斯拉没有一款车能够如约按时上市。马斯克喜欢用激进的日程表敦促部下,但舆论不这么看。传统车企的产品推出步调的固有印象,与创业公司一比较,就显得后者捉襟见肘。而规模制造的坑,传统车企花了几十年才摸清楚、踩明白。

与一线车企(譬如丰田)比质量管理、比利润率,是不公平的。但市场只承认产品竞争力本身,创业企业没有豁免权。李斌知道创业企业在制造上的弱点,他提出的“用户企业”,试图对传统车企发起不对称作战,因为他认为,“用户关系”是传统车企的弱项。

的确,传统车企几乎不怎么接触最终消费者,客户关系都甩给渠道。顶多在发生严重质量问题的时候,4S店包不住的时候,车企才出面。而召回本身不针对特定消费者。

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