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德监管为啥抓着吉利不放 欲用 5 月 9 日的新法规处罚

2018-05-14 12:33 来源: 新浪汽车

最近,吉利与戴姆勒收购的事情又回到了公众视线,据外媒报道,在发现吉利收购戴姆勒股份一事上报时间晚于法律规定时间之后,德国联邦金融监管局目前正考虑是否对其进行罚款。自然人将面临最高 200 万欧元的罚金,而企业将面临高达 1000 万欧元的罚金,或者年营业额 5% 的巨额罚款。事实上,吉利方面认为,在这次通过二级市场收购的约 90 亿美元戴姆勒公司 9.69% 的股份的第二天,也就是 2 月 22 日产生收购实质行为的第二天 2 月 23 日已经通报披露了这一消息,不存在违法等行为。

德监管为啥抓着吉利不放 欲用 5 月 9 日的新法规处罚

吉利方面认为德国联邦金融监管局这次对吉利收购行为 " 违规 " 的认定是根据 5 月 9 日的新法规来定义的,而收购行为是在新法规出台之前,应不受约束。而 BaFin 则认为这则收购事件还是应该按照新法规执行,在这项修订中,要求吉利对 2 月 22 日的信息披露做补充说明。很多媒体认为这是 BaFin 迫于德国财政部的压力,以防止下一个中资企业在一夜间成为德国企业的大股东,这种几乎 " 无理 " 的要求起到杀鸡儆猴的作用。

德监管为啥抓着吉利不放 欲用 5 月 9 日的新法规处罚

可是,吉利用将近 10% 的资金收购戴姆勒已经成为事实,何以来杀鸡儆猴呢?新浪汽车认为,在主体事实清楚的这桩收购案中,BaFin 其实在某种角度是出于受美国压力所至,用其修改的条款拖延这桩 " 婚事 " 最后入洞房的时间。

美国总统特朗普 8 日宣布美将退出伊核协议,并重启因伊核协议而豁免的对伊朗制裁。德法英三国发表联合声明,表示将继续留在伊核协议内。在近日德国政府又公开承诺将尽可能保护在伊德企利益。这样的承诺在特朗普看来应该是很不爽的事情,而特朗普早在 2017 年 G7 首脑会议的时候就公开怼过德国,当着其他欧洲领导人的面,对德国人破口大骂,说德国人 " 很坏很坏 "。并在之后一系列关于对德国巨额顺差有意见,因为德国人在美国市场上卖了几百万辆汽车,特朗普实在看不下去了。

而特朗普反对中资机构收购美国企业也是有目共睹的,特朗普政府对中资收购美国公司、尤其是有关技术和关键基础设施的公司持强硬反对立场。

而此次吉利收购戴姆勒将近 10% 股份的行为,恐怕是让 " 讨厌 " 德国并反对中资收购外国企业的特朗普政府更加反对的一桩生意,从开放的自由市场难以给予压力,就只能换个角度,从政府层面施压。这也是有可能的事情。

不过笔者认为,即便在严格的收购后的披露法规,在收购当天同时披露的做法也是很苛刻的,根据中国证券交易法规及到达 5% 或者更多股份的公开披露规定,产生实际大宗股份交易后的披露时间为 T+3,也就是说你在达到这个时点,3 个交易日内要发出这样的公告。你可以当天发也可以第二天发,但不能超过 3 个交易日,超过 3 个交易日,属于这种信息披露违规了。这里面有几个关键的点,首先,首次举牌线 5% 这个点,只有达到 5% 需要进行披露;5% 以下,按道理不需要进行披露,除非说在季报里,属于前十大股东可能被上市公司披露出来。

而通过二级市场交易的股份,只有达到 5%,才需要对外进行公告;5% 以下,除非向媒体泄露了,才需要澄清,否则 5% 以下,按目前的规则是不需要公告。

再一种方式,就是协议转让。协议转让方式是在整体上市公司收购交易里,最常见的也是最主流的一种方式。协议转让本身又包括协议收购。

所以,德国 BaFin 对于吉利收购案中,按照新法规欲处罚中资企业的行为,现在看来是一种拖延战术。在实际效果中并不能产生杀鸡儆猴的作用。拖延战术的本质也许就只是给美国人一个象征性的答复。

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