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比亚迪股价遭错杀 四大看点解读长期潜力

2018-04-03 12:15 来源: 中国经济新闻网

记者 邢锐

2017年3月27日,比亚迪(01211)发布2017年业绩,收入为1026.51亿元,同比增长2.44%,毛利为179.35亿元,同比下滑5.7%,股东净利润为40.66亿元,同比下滑19.51%,毛利率和净利率同比分别下滑2个百分点及1个百分点至17%和4%。

比亚迪股价遭错杀 四大看点解读长期潜力

图片来源:比亚迪股份2017年年报

整体来说,比亚迪的业绩不算很差,但资本市场反应过于敏感,公告次日该公司股价低开5.7%,并低开低走,最高跌幅超过了10%,投资者对信息明显反应过度。

信息存在“噪音”的干扰,再加上投资者容易被情绪带动,做出一些感性的投资也是常理之中。不过,比亚迪估值回落这么多,对理性投资者来说可能是一件好事,因为介入的成本降低了很多,但我们还是要分析比亚迪的业绩情况,看是否值得投资。

一、核心业务未来如何实现高增长

(一)、业绩下滑的传统燃油车打造车型爆点

比亚迪存在三类收入,分别为汽车及相关产品、手机部件及组装服务和二次充电电池及光伏,以2017年收入来看,三类收入占比较为稳定,其中核心业务仍为汽车及相关产品,收入占比53%,2016年为55%,手机部件及组装服务收入占比39%,2016年为38%。

在业务收入上,如果按2014-2017年的数据,以复合增长率来看,比亚迪的汽车业务为29.2%,手机部件业务为26.84%,二次充电电池业务为18.93%,比亚迪的三项业务成长能力都非常不错,不过2017年业绩较2016年增速有所放缓,上述三类收入分别增长-1%、4.3%和18.85%。

比亚迪股价遭错杀 四大看点解读长期潜力

图片来源:比亚迪股份2017年年报

比亚迪的核心产品汽车及相关产品收入在2017年没有增长,主要受燃油汽车的拖累,2017年该公司的燃油汽车实现销量24.5万辆,同比下降24.62%,不过该公司在推进新能源汽车发展的同时,也在加大对传统燃油车的升级,比如2017年9月该公司推出全新造型的首款宋Max,获得市场良好反应,月销快速过万。

在核心业务上,比亚迪欲打造新能源汽车和传统燃油车共同驱动模式,之前比亚迪的投资重心基本偏向于新能源汽车,宋Max出来后,由于市场的良好反应,该公司有可能重点打造燃油车的热销品牌。

(二)、2018年优越性能的产品蜂拥上市

根据比亚迪年报披露,在新能源汽车领域,该公司2017年上半年推出插电式混合动力版本宋DM,备受市场欢迎,并推出了纯电动版本宋EV300,同时,在2018年,该公司将推出一系列重量级车型,包括全新一代唐、秦车型,以及紧凑型纯电动SUV车型和宋MAX的新能源版,将采用全新的DragonFace外观设计并匹配更强产品性能,预计这些新车将使得比亚迪迎来全新产品的强周期,带动比亚迪汽车业务销量、毛利持续改善。

2018年2月该公司新款e5450、秦EV450和宋EV400在北京启动预售,新车型续航里程大幅提高。此外,新一代唐和元等多款重磅车型有望在下半年上市,助力公司挑战2018年新能源乘用车15万辆的销量目标。

比亚迪的插混动宋DM和燃油汽车宋Max在销量上均获得良好的成绩,该公司有可能将这两款的优越性能复制到2018年新的产品上,一方面不仅丰富了产品组合,还增强了客户的认可度。值得注意的是,比亚迪的插混动在整个插混动汽车占比达60%的份额。

值得指出的是,比亚迪2017年只是在中国新能源乘用车30%的蛋糕里面抢市场(2017年中国新能源乘用车A00和A0占比达70%,而比亚迪并没有在A00和A0两个细分领域推出新能源车),但2017年比亚迪能达到11万台的销量,同比增长15%。比亚迪今年将推出A0级新能源车,去抢占此前没有涉足的中国新能源乘用车的70%的蛋糕,这将巩固比亚迪的行业地位。

在28日的业绩发布会上,王传福也表示,未来三年,比亚迪乘用车预计将保持30%以上的年增长。

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